2019年全國郵政管理工作會議于1月3日在北京召開。
一、2018年快遞業務量同比增長25.8%。
根據初步統計，國家郵政局預計2018年快遞業務量完成505億件，增長25.8%，超過其年初的預期(490億件，同比增長22%);業務收入完成6,010億元，增長21.2%，超過其年初的預期(5,950億元，同比增長20%)。由此推算：12月快遞業務量增長23%(11月增長24%)，快遞收入增長12%(11月增長15%，其中異地件增長19%，國際件下滑3%，12月可能繼續拖累)。服務能力進一步提升：國內快遞專用貨機達113架，鄉鎮快遞網點覆蓋率達到92.4%，電子運單使用率達到92%，投入運營智能快件箱27.2萬組，箱遞率達到8.6%。拉動就業和民生：新增社會就業20萬人以上，支撐網上零售額6.9萬億元，支撐跨境電子商務貿易超過3500億元。產業聯動融合，服務與先進制造業和現代農業：直接服務制造業年產值達到2172億元，農村地區累計收投快件120億件，支撐工業品下鄉和農產品進城超7000億元。服務質量穩中有升：消費者申訴處理滿意率達到98.5%。
二、預計2019年快遞業務量增長20%
國家郵政局預期2019年快遞業務量完成600件，同比增長20%;業務收入完成7150億元，同比增長19%。我們認為，網購和快遞與偏低端、高性價比的消費相關，受宏觀經濟下行的影響相對較小，且中西部有望開始發力：2018年前11個月中部、西部快遞業務量增速分別為33%、37%，較 2017年同期(26%、32%)加快，且高于東部(24%)和行業整體(26%)。
三、估值與建議
一線龍頭公司繼續獲得份額(11月四家上市公司合計業務量增速32%，高于行業8個百分點);旺季能提價，11月上市公司單價環比提高，同比降幅收窄，彰顯競爭格局改善趨勢不變。推薦龍頭中通(預計2018、19年非通用準則盈利增速28%、22%，市盈率21.4、17.3 倍)、韻達(預計2018、19年年扣非盈利增速30%、24%，扣非后市盈率25.1、20.3倍)，繼續提示低估值預期差：申通(2018、19年市盈率僅15倍、12倍)、圓通(增速回升，發力成本管控，2018、19年年市盈率僅15.7、13.4倍);看好大件快遞龍頭德邦股份(2018、19年22.1、16.7倍市盈率);關注盛世
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